Курс как цена актива За последние четверть века новозеландский валютный рынок претерпел гигантские измене- ния. Если в первой половине 80-х годов деятель- ность на рынке форекс в первую очередь была связана с финансированием потоков междуна- родной торговли, то отмена контроля за потока- ми капитала в 1984-85 годах и начало «свободно- го плавания» новозеландского доллара в марте 1985 года дали толчок быстрому росту операций в области инвестиций и ценных бумаг. В последние годы на международную торгов- лю товарами и услугами приходится менее 2% общего оборота валютного рынка. Так, в первом квартале 2009 г. сумма прихода-расхода по те- кущим счетам Новой Зеландии составила NZD 31.8 млрд. В то же время ежедневный оборот рынка кивидолларов в Новой Зеландии нахо- дится между 7 и 8 млрд. Приблизительно такой же объем кивидолларов торгуется на зарубеж- ных рынках. Когда на валютном рынке финансовые опе- рации стали доминировать над обеспечением торговых сделок, обменный курс националь- ной валюты начали рассматривать в качестве цены актива. По определению, цена актива – это текущая ценность притока чистого дохо- да от определенного актива. Соответственно, обменный курс является ответом на рыночные ожидания относительно разницы в доходах от владения активами, деноминированными в но- возеландских долларах, и активами, деномини- рованными в других валютах. Хотя рынок функционирует на основе сво- бодного движения капитала, обменный курс может расти или падать в ответ на изменения целого ряда факторов, влияющих на ожидания доходов и склонность к риску. При этом необя- зательно, чтобы имело место реальное движе- ние капитала.
